春節長假后，沉寂多時的航空板塊以靚麗的表現驚艷整個市場，板塊內多只龍頭個股大幅走強，堪稱狗年首個交易日盤面中的一大看點。2018年以來，航空板塊的走勢可謂跌宕起伏。雖然行業整體向上，但股價起色卻一直不大。不過，節后航空板塊的集體發力，已再度將部分投資者的“目光”拉回板塊。分析人士指出，春節長假期間價改彈性的預演令航企收益全面轉正，消費升級之下航空需求旺盛，板塊前景可觀。
板塊發力
節后，跳空高開的滬指截至周五收盤已逼近3300點關口附近。此前陷入震蕩的航空板塊節后集體爆發，大幅走強，堪稱盤面中最大看點。根據數據顯示，周四航空主題行業指數漲幅達5.20%，即便在兩市的全面回升中其表現也算得上相當強勢。尤其在成分股中“三大航”，中國國航、南方航空、東方航空全數上漲，其中板塊龍頭中國國航更是以漲停報收。
當前航空板塊的走強并非意料之外。一方面，春節期間靚麗的數據成為行業景氣整體向上最好佐證。數據顯示，今年黃金周期間民航客運量1140萬人次，同比去年黃金周增長16.1%，較2017年15.1%和2016年3.7%的增速都有所提升。提供座位數超過1516萬個，同比增長18.2%?？傮w來看，今年黃金周期間供需兩旺，航班正常率達90.95%，同比提高6.1%。而準點率提升也對陸上交通客源回流航空起到助推作用，2月16日至20日全國海陸空旅客發送量共計2.71億人次，同比上升3.7%，航空客運量增速超整體交通客運量的12%以上，顯示航空客運量占比繼續上升。
另一方面，突發事件的影響也對板塊的走強產生了一定催化。由于海南旅游需求旺盛疊加瓊州海峽遭遇大霧，水路運輸能力受影響，致海南返程機票一票難求，3月前經濟艙基本售罄，此次事件航空公司充分受益于票價市場化改革后價格上限提升帶來的盈利彈性，使價改對航企的正面影響得到預演。
此外，從資金流向來看，資金對板塊的興趣已出現顯著上升。僅周四一日凈流入板塊的主力金額達6.51億元，在104個申萬二級行業中排名僅次于銀行位居次席。一方面，說明了板塊的走強與資金流入之間存在一定聯系；另一方面，在市場信心初愈的背景下，資金的大手筆搶籌也從側面反映出其受“青睞”的程度。
前景可觀
2018年以來，航空板塊的走勢一直是不溫不火，也一直未能受到市場重視。但節后板塊的大漲再度激發出看多板塊的熱情。業內人士認為，作為當前不多的幾個在今年以來行情中未被過多關注的板塊，由于行業景氣上升，疊加價改預期，后市板塊具備充分演繹的空間。
方正證券表示，自2017年9月民航局推行供給側改革以來，航空客運市場供給端增速受限，雖然短期內航司承受了航線結構惡化風險，但是總體來看，影響依然偏正面。需求端在消費升級帶動下持續增長，正點率提升有利于航空出行需求回流，供給受限進一步帶動客座率提升，熱門航線價格上調已具備市場條件。三大航通過黃金航線更換大機型等方式，充分享受了改革紅利，供需兩端均保持增長態勢，客座率11月、12月連續兩個月同比上漲，淡季不淡。而作為不可替代的長途出行方式，當前民航需求強勁，航空公司處于有利地位。同時，由于國際油價相對平穩、票價限制大幅放開、經濟景氣度較高且市場需求不斷增長，航空股已處于上行周期，量價齊升可期。
中金公司指出，票價市場化改革政策將主導未來兩年航空公司的利潤上漲。而疊加民航局為提升正點率推出的對機場航班時刻同比增速的限制，利好行業格局的改善，將支撐票價上漲。預計三大航2018年凈利潤平均增長17.6%，2019年預計加快至34.8%(提價利好將在2019年集中體現)，扣除匯兌影響，2018年凈利潤平均增長32.6%，2019年預計同比增長超過60%。票價(以客公里收益計)每提升1%，預計增厚三大航凈利潤7億元-9億元，對應7-11%。
分析人士表示，從長假數據來看，航空可謂是“一枝獨秀”，行業趨勢整體向上；疊加政策利好，外部因素好轉，板塊估值整體已存在安全邊際。
2019-07-30 
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