導讀
行情尚未企穩，水泥板塊卻已經按耐不住了，率先止跌迎來反彈。水泥板塊是否值得布局？哪些方向可以留意呢？
一、水泥漲聲一片
與指數的冷清相比，水泥板塊異?；鸨?！萬年青、同力水泥、上峰水泥和西部建設等紛紛漲停，強勢的姿態一覽無余。指數如此羸弱，水泥板塊為何這么倔強的上漲呢？
1.水泥價格漲勢洶洶
答案就兩個字“漲價”！題材君發現，進入冬季以來，水泥呈現淡季不淡，價格持續攀升。特別是近期，華東地區水泥均價每噸又上調了30.9元，周漲幅領跑全國。分省份來看，江蘇和山東地區水泥均價上漲勢頭最猛，分別大漲59元和46元！而上海、浙江和福建等省份稍弱，但漲幅也不錯。水泥價格可謂是漲聲一片。為什么會出現這樣的局面呢？
2.水泥限產已成燎原之勢
最關鍵的因素是供需關系出了問題。眾所周知，“史上最嚴”限產令出臺，北方地區采暖季錯峰生產或限產。例如，京津冀周邊“2+26”城市采暖季實施錯峰限產，東北三省中黑龍江錯峰5個月，遼寧和吉林錯峰時間更是長達半年。
此外，華東地區也將進行水泥限產，甚至廣東省也來湊熱鬧，要求在春節之前進行為期二十天的限產。由此來看，水泥限產已成燎原之勢，從北方供暖區域直接燒到了南方。
3.水泥庫存的持續降低
顯然，錯峰生產或停產僅僅能影響水泥供給，憑什么認為供給收縮的程度要大于需求收縮的程度呢？
這一點也很好解釋，從近期庫存狀態就能看出。全國水泥的庫存近三周持續下滑，南方區域下滑幅度尤為明顯，庫容比已經降至55%以下，而需求相對較弱的華東地區，庫容比也降到了50%以下，很多地區都出現“半空庫”狀態?？梢?，還是需求收縮程度要小一些。
二、投資水泥的市場邏輯
當然，水泥限產僅僅是影響水泥價格的一個因素。從產業鏈角度來看，受環保影響，上游的水泥熟料價格也在上漲，同樣也能助推水泥價格上漲。當然，這僅僅是我們投資水泥的事后分析而已。
水泥產品單位價格成本毛利變動圖
要明白“行情，該來的總是要來的，至于呆多久才是我們更應該考慮的……”畢竟，水泥上漲已經持續很久了，在行情下挫的過程中，提前布局較難，更重要的是預估行情持續的周期。那這波行情能持續多久呢？
從政策角度來看，這次環保限產令號稱“史上最嚴”，要配得上這個稱謂，在限產的同時，肯定也會給來年復產埋下“隱患”。一方面，很多地區面臨延遲復產的可能，比如遼寧和吉林等地；另一方面，即使恢復生產，低端產能也存在被淘汰的預期。到那時，需求復蘇的情況下，供不應求的狀態會更加緊張?？梢?，水泥行情存在跨年預期。
而從市場角度來看，保險等大金融持續回調，家電、白酒等大消費也失去龍頭雄風，成長性板塊也“三天打魚兩天曬網”，而資源板塊，漲價題材躍躍欲試，從表象來看，市場正在醞釀風格切換；而從內在來看，市場偏愛龍頭的毛病并未改變，在大權重休整的時候，業績確定性較高的行業自然就有活躍的預期，如水泥。
就建材板塊而言，板塊的吸金能力逐步變強，主要是受水泥拉升影響，單日凈流入高達13億。兩次下挫，并沒有出現較大的成交量，而拉升時速度較快，說明市場情緒還是偏看多。至少短期可以介入。
建材板塊走勢圖
三、掘金水泥的維度
那么，問題來了，如何挖掘水泥板塊的投資方向呢？
題材君剛才也分析過，水泥行業存在地域性差異，而且行業集中度不斷提升。鑒于此，可以從兩個維度來鎖定水泥板塊的投資思路：
1.南方水泥企業優于北方企業
不難看出，環保限產開始向南方地區蔓延，雖說限產周期要短于北方地區，但是南方地區的需求更加旺盛，在限產周期內，南方水泥企業的業績確定性會更高。所以，南方水泥企業的投資價值會更高一些。如華新水泥、萬年青等。
2.龍頭水泥國企由于地方企業
就企業性質而言，在國企改革的大背景下，相比個人企業而言，國企存在天然優勢。另外，受到環保影響，水泥行業的集中度會進一步提升，而龍頭企業落后產能較少，能在落后產能出清的同時，有效搶占市場份額，業績的確定性會更高。如寧夏建材、海螺水泥等。
2019-05-25 
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